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豆粕、 玉米刘哥谈

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发表于 2015-3-17 08:49:15 | 显示全部楼层 |阅读模式
(一) 豆粕
1. 国内豆粕期货指数春节后开盘至今先涨后跌,目前处于2800一线。从整体走势看,高点和低点屡屡向下,没有见底迹象。
2. 美国大豆指数2月下旬至今也是先涨后跌,相对国内略显弱。从整体看,美豆重心在逐渐下移,没有理由认为见底。
3. 我们在2月份时曾指出,大豆呈全球性的供大于需,且会维持较长时间,国内豆粕尤其缺少需求,整体看淡,当然不排除阶段性上行,但只能理解为下跌中的修复而已。事实上,2月初至今也确有100余元的上涨,据主流观点所云是由巴西工人罢工所致,作为期货投研人员,我们耻于做事后诸葛,不过权且将罢工作为一个理由的话,我们也可以得出这样的思路,即罢工只是影响了短期物流,但不会令大豆消失,也即供应端不会受到实质影响,那么这样的上涨我们有理由相信不会持续。
4. 美国农业部3月份供需报告出炉,大豆期末结存略高于此前平均预估,报告偏淡,市场也确下行,到目前美豆指数经过反复依旧处于985美分之下(985即长期均衡价格的下沿),我们仍维持看跌思路,初步看低900美分一线(目前970左右)。
5. 期货上,仍可持有卖空头寸,现货市场依然谨慎采购。在买方市场中作为需求方不必对阶段性的反复太过紧张,养成抓大放小的习惯很重要。
(二) 玉米
1. 玉米期货指数自2月下旬至今又出现50元的涨幅,唯一的动力即临时储备,到目前临储已收购6100万吨玉米。我国玉米的库存消费比连连走高!
2. 从产业链看,玉米处于极其明显的供大于需的状态。上游基于理想的种植利润不断增加供给,下游饲料用量及工业需求均不给力。政府对经济下滑背景下的物价上涨与经济增长背景下的物价上涨容忍度是不一样的,且一号文件有清晰表述,粮食生产既要算安全账,又要算经济账,不是越多越好。同时强调市场在资源配置中的决定作用。说这么多,是想要表达,作为中游的收储部门,逆着市场大势硬把玉米价格憋高,而国外的玉米却远远低于我们,巨大的价差形成了堰塞湖,我们知道堰塞湖一旦崩塌后果将难以想象。
3. 高成本的原料,低利润甚至负利润的下游工商业是堰塞湖决口的条件,目前看现实的玉米产业是越来越具备这样的条件了。基于此,玉米的上涨就不值得我们去追逐,面临较大危险,自身无法把控的游戏即便赢了也不应提倡。而且如果我们习惯了在小概率事件中博取收益,最终我们会因小失大。目前对我们而言,现货随用随采,抓住优质粮源是关键。期货上,我们会寻找合适的机会,在玉米及淀粉期货上对冲价格波动风险。
4. 一月下旬至今,1509玉米涨势相对积极,但上行并不流畅,说明市场矛盾日渐突出,1601玉米上市以来即表现出疲态,且从整体看,一月合约早已经看淡。
(三) 结论
此为事中跟踪,目前符合此前预期,按照计划继续执行,同时监控市场异动,随时调整对策。
    爱普罗斯采购部  刘宝林

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